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证券公司或可开拓艺术品投资业务

金融资本参与艺术品投资,现在可谓屡见不鲜。银行、保险公司、信托公司都在不同程度上与艺术品市场发生着联系。

  据用益信托工作室不完全统计,2011年上半年,信托公司共发行艺术品信托产品14款,比去年同期增加11款,发行规模为25.86亿元,而去年全年的发行规模仅为7.58亿元。

  国内商业银行,则以多种方式帮助客户进行艺术品投资,民生银行私人银行总裁李文曾介绍说:“民生银行与中国嘉德(微博)、北京保利等国内顶级拍卖公司进行战略合作,给予他们一定的授信额度,以商贷通的方式为客户或者收藏家在拍卖时做融资;另一种产品是依托信托公司来设计信托计划,发放信托贷款。客户可以用作品为抵押进行贷款;同时,还为客户提供专门的信用卡服务。很多客户去香港或者国外参加艺术品拍卖,需要特定的金融支持,比如提供在国外使用的较大授信额度的信用卡。”

  那么,下一个将要试水艺术品市场的金融机构将会是谁呢?证券公司或许有望成为艺术品投资领域的新兴力量。

  今年5月,证监会颁布了《关于证券公司自营业务投资范围及有关事项的规定》,明确了证券自营业务的投资范围,以及证券公司通过设立子公司投资其他金融产品的监管政策。《规定》采取制定《证券公司证券自营投资品种清单》的方式,规定了证券公司自营业务的可投资品种。同时明确提出,证券公司可以设立专职自营业务的子公司。在设立子公司之后,子公司即可从事“清单”所列品种以外的金融产品投资。据了解,“清单”以外的金融产品,一般是指结构较为复杂或不属于传统证券的投资产品。对于这类产品,《规定》要求有意愿且具备条件的证券公司设立子公司进行投资,以实现风险隔离。在国内狭窄的投资渠道中,艺术品无疑是非传统投资品中最闪耀的明星。证券公司以设立子公司的方式将艺术品投资纳入自营业务范畴,既有充分的法律依据,又符合证监会的最新规定。自今年4月份以来,中国股票市场再次进入绵绵颓势之中,而今国际经济形势险象环生,中国货币政策环境依然偏向紧缩,证券公司自营业务的收益大大降低。在此背景下,艺术品市场潜在的增值空间可能成为证券公司新的赢利点。

  但艺术品市场是否能提供证券公司所要求的鉴定评估水平和风险控制能力呢?

  近来,“金缕玉衣”事件再次让艺术品行业的鉴定评估饱受诟病。诚然,艺术品市场确实缺乏专业化、权威性的市场评估体系,但这并不代表着艺术品的鉴定评估无规可循。

  据业内人士介绍,中国艺术品权威的鉴定权和价值评估长期处于完全缺失的状态。之前,文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会的出现,使艺术品的鉴定权有了权威的部门,同时它还具有价值评估功能。正因为有了这个基础,2009年,潍坊银行联合中仁文化产业集团以李苦禅于希宁等国画大师的艺术品为质押成功发放银行贷款。虽然今年8月,鉴于文化部文化市场发展中心整体转企改制为中国动漫集团,艺术品评估委员会被撤销,但其职能还由北京皇城艺术品交易中心行使。

  同时,企业、信托公司等在艺术品投资领域的积极参与,也进一步反衬出艺术品市场能够提供可信的、有一定水准的鉴定评估。国投信托总经理吕益民介绍说,在艺术品鉴定方面,国投信托至少有两个机构出具鉴定意见。除了两个机构之外,至少还要再请3位专家,机构和专家之间都是背对背进行鉴定。每一个机构里面至少有3位专家鉴定,所以最后有9位专家对一件作品把关。国投信托有一个专家库,对不同门类的艺术品聘请了独立的专家团队,比如古代字画,会选择像故宫(微博)和北大等在古代字画鉴定方面非常权威的机构里的专家。

  对于艺术品投资的风险控制,吕益民认为,和所有的股票资产一样,艺术品也存在一定的泡沫,只是我们要考虑这种泡沫是否在风险可控范围之内。他介绍说,对于投资型艺术品信托产品,主要通过引进专业的投资机构以及做结构化安排等手段来规避风险。尽管艺术品市场有泡沫,也会有风险,但总体的判断是:就相当一部分艺术品的价格而言,目前的泡沫在可控范围之内,在控制风险的前提下,还是能给投资者带来一定的回报。

  金融机构参与艺术品投资,信息披露是一个重要方面。证监会对证券投资基金的要求是,披露基金投资组合分类比例,及基金投资按市值计算的前10名股票明细。由于艺术品投资的特殊性,过于详细的信息披露并不适应,但也可以考虑定期披露投资对象的部分信息,比如艺术家创作经历、作品风格、创作时代以及艺术观念等。

  目前,各种类型的艺术品基金中,有限合伙制的私募基金收益率最高,年回报率一般在20%至30%。这种艺术品基金的特点是买卖和运作艺术品时都非常灵活。证券公司的自营业务可以提供这种灵活性,同时可将证券公司本身的风险控制技术、授权制度和信息披露制度与之进行有效对接,使艺术品投资在更规范的模式下享受较高的投资收益。所以,与信托公司和商业银行的投资方式不同,证券公司可以创立金融机构参与艺术品市场的全新模式,未来对规范艺术品市场,开拓市场容量和发展空间都将产生重要作用。

 

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